棱镜｜飞天茅台酒真降价了？酒商：强制开箱所致，原箱价仍然坚挺

棱镜｜飞天茅台酒真降价了？酒商：强制开箱所致，原箱价仍然坚挺

作者|李超仁

出品|棱镜·QQ音乐新闻小满工作室

8月26日，一则茅台降价的消息引发市场热议。作者从国内多地酒商处了解到，近两天，普通飞天茅台在终端市场的确出现降价情况，各地情况不同，幅度在350元左右。但对于茅台下调出厂价或1499元官方指导价的传闻，并未得到确认。

“两天前开始降的价，现在最新价格为2800元。”华东地区一家大型酒类连锁店负责人告诉作者，散装普通飞天茅台前期最高到过3200元，然后开始回调。

茅台镇的终端价格相对更高，一位当地酒商告诉作者，之前散装普飞价格同样在3200元左右，目前价格在2950元，“大量有货”。

当天，整个白酒在资本市场也表现不振，截至下午收盘，贵州茅台（600519.SH）下跌4.21%、五粮液下跌4.75%、泸州老窖下跌3.47%；而在次高端白酒中，山西汾酒下跌3.08%、酒鬼酒下跌4.33%、水井坊下跌4.86%、ST舍得下跌7.34%。

对于茅台降价和白酒股应声下跌，一位买方分析师对作者表示，白酒基本面其实没有太多变化，本次终端价格下跌主要源于强制拆箱等因素导致。

“厂家要求经销商和专卖店做到三个百分百，必须执行。”上述连锁店负责人对于终端价下降也持同样观点，其认为“双节”来临前，厂家放货，市场价格自然波动，“属于正常现象”。

“三百”政策指年初开始，茅台要求渠道100%拆箱销售、100%库存清零、100%开票，并且加大了对渠道的监管力度。

“简单来说，就是原箱单价比散装更高，经销商囤货，酒厂强制拆箱后，终端零售渠道的散装供应量上升，价格就出现了下降。”上述连锁店负责人对作者表示，实际上，普通飞天茅台原箱价格目前依然相对坚挺，并且由于开箱要求，“在今年并不好买到”。

“过去的白酒周期结束，都是因为盲目铺货和提价导致的市场透支，反过来看，控制终端价格，能够延长景气周期。”对于政策要求茅台酒降价导致茅台股价下跌，上述买方分析师认为，市场存在误读和情绪放大。其表示，一批价和终端价由市场供需决定，本身涨跌都属于正常现象，而白酒出厂价在以年为单位的一定时间内都是稳定的，此外，茅台酒终端价波动对于酒厂来说没有直接影响。

对于此前国家市场监督管理总局召开监管座谈会、预示白酒行业将遭到政策打压传闻，行业分析师普遍认为并不准确，原因主要包括：酒企参会人员级别不高，多为区域经理级别；实际政策出台一般不会以座谈形式；座谈属于每年常规活动，临近中秋和国庆的“双节”旺季一般都需要对市场进行指导；会议评估的主要是一些小型酱香酒企的无序发展。

对于政策对酒类行业加收消费税的潜在影响，国泰君安证券研报认为对行业的实际影响有限，而在后移影响方面，对以汾酒和古井贡酒为代表的全控价酒企不存在影响；而因为要依据上下游溢价能力给予渠道额外补贴，对洋河股份和泸州老窖为代表的折价出货酒企有负面影响；最后，对渠道利润丰厚且议价能力极强的公司存在利好。其认为，加收消费税对整体行业的负面影响主要来自于渠道囤积炒作积极性下降带来的新一轮去库存周期，因为流通环节税负增加，囤积成本提高，并且可能导致部分囤货炒作者在规则落地前提前抛售，导致落地后的进一步踩踏。

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