三年三倍基，鹏华基金孟昊如何做到短中长期业绩俱佳

最近大家可能也是在找关于三年三倍基，鹏华基金孟昊如何做到短中长期业绩俱佳相关内容吧？为了整理这篇内容，我特意和朋友，还有公司身边的同事，沟通了很久...也在网上查阅了很多资料，总结了一些关于的相关内容以及这类内容周边的一些相关知识点，接下来一起来了解一下吧，希望通过对“三年三倍基，鹏华基金孟昊如何做到短中长期业绩俱佳”的相关介绍，对大家有所帮助！

三年三倍基，鹏华基金孟昊如何做到短中长期业绩俱佳

新能源板块从去年一直火到现在，相信许多朋友都很感兴趣。所以，近日我们邀请了鹏华基金孟昊对新能源以及他的投资框架进行解读，点击以上视频，一起来看看他是如何寻找这个时代最有生机的资产吧~

此外，孟昊卓越的投研实力更表现在其管理基金的中长期优异业绩中。银河证券数据显示，截至9月3日，过去两年和过去三年，在孟昊的任职期间，鹏华环保产业基金以235.72%和293.13%的净值增长率同类基金名列前茅。鹏华消费领先基金（160624）长期表现同样表现不俗，最近五年以196.17%的净值增长率，大幅跑赢同类基金平均净值增长率113.26%，在197只同类基金中名列前15%，并获评银河证券五年期五星级基金。值得一提的是，在过去两年、过去三年和过去五年，鹏华消费领先基金的业绩表现均位列同类产品前1/5。

Part1.新能源板块投资机会

碳中和对中国战略发展的意义在哪里？碳中和相关有哪些值得把握的投资机会？

孟昊：我认为碳中和对于中国的战略意义非常大。主要是两个方面，一是，因为我们看到中国对外的国际交流过程中，是以碳中和的思路，去和欧洲、美国对容易达成共识的一些话题进行谈判。我们可以看到，碳中和在领导人出访的过程中被反复提到，因为它与国家之间是比较容易达成共识的，是全人类的话题。所以像欧洲，尤其像德国，还有美国，他们的主要领导人都非常认同这样一个基本的策略。

第二，碳中和，包括新能源车、光伏，中国的产业竞争优势是非常明显的，比如新能源车里面的电池、资源，还有材料环节，中国都是具备全球竞争力的。光伏基本上可以说百分之九十的产能或者是产业都聚焦在中国，所以碳中和对我们国家的产业竞争，未来的拉动是非常大的，所以我们从国际关系，产业的思路去考虑碳中和对我们的战略意义。

具体落实到股票投资上来讲，主要是三个方向。第一是新能源车。这是从交通的思路去考虑碳中和的机会。因为从去年到今年，国内的新能源车的渗透率提升非常快，从去年百分之五到现在提升到百分之十五，欧洲、还有美国这些新能源车都在提升渗透率。第二是从能源的角度去考虑，我们所说的能源革命，像光伏、风电这些替代传统能源的机会，包括国家电网也提出了以新能源为主体的能源网络，也代表了一个方向，在能源方面，会有大量的新能源来替代传统能源，从而达到碳中和的目标。第三，在碳中和国家级这样基本的国策的前提条件下，对于高耗能的产业，比方说电解铝、工业硅这些高耗能的产业，一定会有很大的供给压缩，不管是增量的压缩也好，还是存量的压减也好，都会带来周期投资方面的一些机会，我们可以看到整个供给在错配的过程中，这些产品都会有一定的价格上涨，在价格上涨过程中一定会有很多的机会。所以落实到投资方面，落实到A股的投资方面，我想的主要是有这三个方向的机会。

新能源行业目前所处的发展阶段是？未来成长空间怎样？

孟昊：我觉得新能源我们把它拆开来看，一方面是新能源车，一方面是能源，就是新能源方向。新能源车我们可以从两个维度去看待目前的产业发展的阶段。第一是可以从渗透率的过程、渗透率的状态和渗透率未来的过程，去看待目前的新能源车产业发展的状态。因为从过往去看，中国整个新能源车已经走过了比较长的时间，从去年大概百分之五的渗透率快速提升到今年的百分之十五的渗透率。将来我相信这个渗透率的提升过程还是会非常快，我们预估大概到2025年，渗透率能够提升到三十到四十这样的位置，所以它还属于渗透率快速爬升的阶段。第二是可以从产业驱动力的发展或产业驱动力的变化去看待目前的产业的阶段。新能源车我们国家走过了三轮产业驱动，第一轮是从补贴、从政府的强力推动条件下，包括出租车，还有运营车这些都有一定补贴的成分。第二个阶段经历了成本驱动，因为电动车每年的运营成本比较低，典型的比方说滴滴、首汽这一类，它是以成本驱动的产业发展阶段。去年是新能源车从政策驱动、成本驱动发展到消费驱动的一个阶段。典型的像特斯拉中国化的一个过程，另一个像新势力、比亚迪等新车型的出现，推动了整个新能源车走向了消费级驱动的阶段。消费级驱动对于产业有什么样的意义？这个产业要长期稳定的发展，它的驱动力一定要转化为消费驱动。因为车说到底还是消费品，你要有让消费者去购买它、认同它，你核心产品要做得好，让消费者认同它。所以我觉得去年是整个新能源发展的重要阶段，也是驱动力变化的分水岭。

第二我们可以看新能源的方向，新能源的方向最典型的光伏，过去十年光伏经历了什么？经历了降本的过程，光伏的组件的价格大概下降了百分之九十，在这百分之九十的过程中，我们全球的装机大概增长了十倍，今年的预估全球装机大概在160GW，这160GW我们看未来会怎么样？未来它的增长到底还有多大的空间？产业里面有一个相对的共识，到2030年，我们全球的装机要达到1000GW，相对来讲今年的160GW就是六倍多的增长。所以这就是这个产业的发展空间，这是从产业的量方面去考虑。第二是能源里面的光伏的占比，一次能源的占比。从发电量的角度来看，目前光伏在一次能源占比只有百分之十左右。我们国家提出到2030年要构建以新能源为主体的能源网络，新能源里面最大的占比就是光伏。所以既然以新能源为主体，一定是超过百分之五十的。我们可以从这两个维度去看待，一是从它在一次能源里面的占比，另外可以从产业的未来规划，新能源的发展空间，目前从量的和占比的角度来看还是非常早期的阶段，从未来十年来看，未来发展空间都是非常大的。

新能源板块目前相对较高的估值对未来投资有什么影响？

孟昊：新能源现在投资者关注度越来越高，参与的资金也越来越多，那这里面天然的，在这个时间点上，估值肯定是不便宜的，或者是有些环节肯定还有点贵，这是目前我们投资的现状，我们要去面临的一个事情。这个事情对于行情的演绎未来会怎么样？我觉得会出现两个非常典型的情况，就是行情的波动会比较大，板块内部分化也会比较大。因为它走过了起涨的阶段，里面会有很多环节和个股之间的分化行情会出现。对于我们投资来讲，怎么去处理这样一个情况？一个是波动比较大，另外分化比较大，我觉得第一我们还是要更加的深入研究这个行业，深度的研究、紧密的跟踪上市公司一些情况、动态的变化。因为波动比较大的过程中，很多时候敢于在波动的过程中加仓或者坚定的持有，核心还是来自于研究的深度、对这个产业的认知、对这个公司的认知到底到了什么程度。如果你非常坚定，对这个公司非常有信心，在波动中是会很坦然，因为你相信这个公司能长大，相信产业还是在往上走。所以说我觉得核心第一点是要对研究要加大深入。第二，我们也要去动态的看待，新能源是产业链特别长的一个板块，不管是新能源车也好，还是光伏也好，它涵盖的是从上游到中游到下游，上中下游产业链特别长，它内部也是一种轮动、或者是分化非常剧烈的产业链。在这个过程中，我们投资经理也是要对每个产业的细分环节有非常紧密的跟踪，然后在整个分化的过程中，能够实时地去调整自己的组合。

您对光伏行业的看法是？

孟昊：光伏行业我觉得从长期来看，是一个成本不断下降，新能源里的占比逐步提升的一个过程，它是成本下降然后替代传统能源的长期趋势。从去年开始，光伏就逐步进入了平价的环节。平价有什么好处？不需要依赖补贴了，所以它的很多应用领域大幅度的提升。第二，光伏在整个能源里面目前的占比还是非常低的，国家也在大量的去推动占比的提升，因为它不管是从碳排放也好，还是从提升能源的成本角度也好，整个光伏未来还具有大量的降本空间的话，它的应用比例还会有非常快的提升，所以政府也在大量的去推动这个产业。今年以来对光伏，政府出台了对于电价的进一步补贴的政策，包括对于整线推动以及建设储能的基础设施建设，所有这些都是政府为了去推动这个产业。今年以来对光伏，政府进一步明确了补贴电价，推出了整县推进屋顶光伏计划，以及建设储能等基础设施，所有这些都是政府为了去推动这个产业的快速发展。第三，我们可以去比较，全球的能源公司都是大的公司，不管是石油、电力，这些都是大公司，因为能源这个行业它有天然的很强的护城河，所以这个行业很容易出很大市值的公司，它是一种寡头垄断，寡头竞争经营的生意。我们相信随着光伏产业的发展、随着它在能源里面的比例提升，国内一定会成长出万亿市值的公司。所以我们从这些角度，一个是从它的成本，第二个是从政府态度，第三个是从生意模式天然的特点，光伏产业我还是非常看好的。

基于未来一年的角度，新能源在A股各个行业中的性价比如何？

孟昊：第一是关于产业层面的状况是怎么样的，另外行业与行业之间的比较是怎么样。这是我想回答您的，从两个维度去考虑新能源在我的组合里面的配置的比例。

产业层面是怎么样的状况？新能源里面比如光伏，它的产业层面环比还是快速的往上走。而且从明年来看相比于今年肯定是有快速的增长，因为今年光伏主要硅料的价格比较高，所以它的下游出货受到了比较明显的抑制。展望明年，从今年四季度到明年一季度整个硅料的价格会往下走，因为新的产能投出来了之后天然就会往下走，所以在明年我们看到光伏产业整个材料价格是往下，另外政府大力推动，会导致终端的组件出货以及下游的装机有快速的增长。所以对于光伏产业，我们看组件排产情况，它环比都是在逐步往上的状态。

对于新能源车，它产业链最快、最紧缺的阶段应该是过去了。我们可以从渗透率的过程来看，去年的渗透率是百分之五，今年一到八月份是百分之十五，它的渗透率是百分之两百的增长，明年大概率应该是在百分之二十左右的渗透率，渗透率的增长会趋缓。所以说新能源车它的环比来看，动能是往下。

另外，看产业链里面的很多环节，新能源车很多环节我们非常关注明年供给的一些结构变化。新能源车整个产业链很长，从上游的资源、中游的材料包括电池到下游的整车，我们看它的整个供给出来的情况来看，中游材料的某些环节明年出来会比较多，包括像六氟、正极这些环节，明年供给会比较多。所以在整个行业需求环比动能出现平稳或略微往下走的过程中，一旦供给比较多，对于这些环节，我们目前是阶段性会慢慢回避的。只是说这里面的某些环节，比如电池的长期竞争格局很稳定，而且电池还有出海的逻辑、国际化的逻辑，所以对于电池还是会长期的持有，而且电池的竞争壁垒很高，不像材料的一致性产品之间差异性不大，好的电池和差的电池之间差异非常大，导致它的优质供给很难在明年有快速的上升。对于这些环节，明年的竞争格局仍然很清楚，不太会出现供给过剩，不太会出现竞争加剧的环节，我们还会持有。我们基金经理要去避免这些东西。首先对于产业的认知要更为细化，颗粒度要更细，很多的环节我们可能要去回避。

第二，您说在行业与行业之间的比较，我相信站在现在这个时间点上看明年一年A股市场没有太多的行业能够有很确定的增长，能够环比季度还是稳定往上，我相信在A股里，目前看整个行业内很少很少。另外光伏整个行业，看明年的估值，龙头公司大概有三十到四十倍的水平，我们去看待光伏平价的阶段，对产业长期趋势非常确定的状态条件下，龙头公司三十到四十倍，我相信并不算贵，是相对合理的状态。所以从行业的比较来看，我们仍然认为新能源里的光伏是具备明年的板块性配置机会。

最近有消息称，欧洲议会在审议对中国光伏产品的政府采购是否要关闭，另外美国对于中国新疆的光伏也有一些打压的政策，如果海外非市场因素出台，对中国光伏产业的影响会有多大？第二，今年消费板块的表现并不是很好，您如何看待？

孟昊：新能源车的打压和产业竞争会相对更为激烈。因为光伏目前百分之九十的产业都在中国，中国的成本以及产业链的完整度相比美国有非常非常明显的竞争优势。而且光伏产业过去经历过一轮洗牌，站在这个时间点上，在美国独立去构建自己的产业体系非常难，因为成本没办法和中国比，产业的完整度没法和中国比。所以我觉得光伏产业，美国对中国的打压，更多是一种情绪面的影响，对于产业的实质性影响，是非常非常弱的。

第二，对新能源车我有一些担心，美国对于中国的一些打压，以及美国想构建自己的新能源，包括从材料到电池到整车的体系，美国是具备这个条件的。整车不用说，美国肯定领先，电池材料环节美国相对落后。但是我们也不是一家独大，我们看电池企业，韩国、欧洲都有自己的电池体系，都有具备全球竞争力的电池企业。所以美国不完全依赖中国，不用完全依赖中国的电池以及材料产业链体系。第二是材料环节，电池的材料环节技术比较成熟，全球来看主要存在于中国和东南亚的一些国家，包括韩国和日本，不是说中国的材料就很强大，日本、韩国在物理、化学领域都还是比较有竞争优势的。从这些角度去看，美国想构建自己基于新能源车的产业体系，是存在可能的，也具备客观条件。

第二个问题，对于品牌消费品，可以把视角往前拉，拉三到四年的维度，消费品过去也经历了很大一波上涨，不管是白酒、食品、家电、家具这些都经历过一轮很大幅的上涨。上涨中我相信有一部分是业绩的贡献、企业成长的贡献，肯定有另外一部分是来自于估值的扩张，站在今年年初的时候，我们看所有消费品的公司估值都比较高。所以我更多地认为今年的消费品下跌有两个因素，第一是对过去累计涨幅的估值扩张的回缩；第二，终端消费的数据，在今年四月份开始经历了一轮终端消费数据的持续疲软，包括调味品、家具、家电、食品，白酒相对来讲比较平稳，但是我刚才讲的四大类都出现了明显的终端数据疲软，有的甚至出现了下滑。终端的库存，像调味品和食品、家具，包括家电里的空调，终端库存都出现了明显的上涨和堆积。这些因素都触发了今年消费品的一轮快速调整。

所以我还是会把比较多的时间花在消费品的研究上。我相信中国十四亿人口，有消费品投资的天然的肥沃土壤，这么大的内需市场，需求的疲软和终端动销的走弱，都是阶段性的。随着它终端的库存消化，随着消费品公司自己的产品迭代，它不断地去推新、不断地去追随消费者的口味变化、消费者消费习惯的变化，公司去主动转变、主动成长，相信经历过这一轮消费品的下跌，会有很多公司能够凭借自己的力量，凭借我们长期肥沃的土壤能够重新走出来。

关于新能源车产业链，一些安全隐患爆出来之后，会不会有一些风险事件，对投资端造成影响？如果出现这种情况，作为基金经理，会如何调整投资组合？

孟昊：对于第一个问题，我觉得电池对整车是非常重要的部件，可以说是最核心的部件，所以它的安全性最为重要。但安全的问题归根结底还是产品和技术的问题。我们也会看到越来越多的电池企业，在产品的开发和技术的迭代方面，在做非常紧密的研发，这些现象都反映了大家对于电池安全性的思考。我觉得对我们来讲，电池的安全，更多的还是要从这个企业自身的价值观角度去评估，会更为领先。所谓价值观的角度，就是这个企业管理层是以什么样的心态在经营公司？是想从做生意的角度来看，只是想挣快钱，还是真的想踏踏实实的把这个产品做好，把安全放在第一位。只有以这样一个视角去看待公司，才能够在产品的安全性方面有一个更为强的保证。在这个方面，我们的很多公司，他的老板都是技术出身，研发出身，都是产品型的掌舵者。我相信这一类掌舵者、管理层都会把产品的安全、产品的成本、产品的性价比放在所有经营企业的第一位。我相信这样的心态，这样经营企业的思路，在产品端出现问题的可能性会相对来讲比其他竞争对手要低很多。这是第一，我们要去预防，怎么去预防？基金经理要有这样的研究企业的视角。

第二，以这样的企业掌舵者的思路在经营企业，也没办法说百分之百的就一定安全，它一定会出现突发情况。所以投资有的时候，一个是预防，一个是深度研究，基于深度研究之上的预防，还有一个是基于突发事件的应对。很多时候我们要对突发事件进行应对，一旦出现这个情况，要很快速、很深度地去评估，这个电池出现问题，到底在哪个环节出现了问题？这个环节它到底是致命性的，还是有一定弥补的可能，只是在某些辅材方面有些问题，下一批次就很快能够解决这个问题。所以对于基金经理来讲，有的时候也是需要应对的。

Part2.投资理念

您的投资体系和投资理念是怎样逐步建立起来的？

孟昊：每个基金经理的想法或者投资理念或者思想，都是不断迭代、不断进化的过程，我自己也是这样，从2018年开始管钱到现在，几乎每天都在思考我挣什么钱，怎么挣到这个钱？我在这个过程中逐步形成自己的相对稳定的投资理念。

我自己目前对于组合管理方面，还是从产业出发，找寻优质的公司，然后偏中长期的去持有它。第一，我要从产业出发，去找在当下这个时代，最优的一类资产，它的行业长期发展趋势非常确定，空间非常大，在当下这个时代，它是最有生机的一类资产。所以这是我从产业出发去找到一些好的行业，然后在组合里面做一些比较倾向性的配置。

第二，找到了这个产业，我就找到方向，在方向的指导下，我会选择一批优质的公司。这些优质的公司往往体现的是，它在这个产业里面的竞争地位非常牢固，相比于竞争对手有非常明确、非常强的护城河，它的这种竞争优势非常的强。这一批优秀的公司找到之后，能够在组合里面做非常高的配置，然后我再偏中长期的去持有它，追求挣企业业绩增长的钱。这就是我从2018年到现在管理投资以来慢慢形成的投资理念。

您之前经常提到，要选择三好标的，好公司、好赛道和好价格，那您觉得这三好之间互相的关系是？

孟昊：在三好的公司里面，最早出发或者最先出发的肯定是找寻好的产业、好的赛道。好的产业、好的赛道往往具备一些共性，就是它的长期发展趋势非常确定，长期的成长空间非常大。比如新能源，现在趋势非常确定，空间又非常大，在这个优质的赛道里面，比较容易能够成长出比较大的公司。第二，好的公司。我在产业的方向明确的过程中，去长期的跟踪、长期的甄别，然后往往能够沉淀出一批优质的公司。这些优质的公司很多核心的还是看它的竞争能力，它在产业链里的定价能力，在产业链里的竞争优势怎么样。最后估值的问题，估值我自己是排在最后的，因为估值很多时候是偏艺术层面的，要结合当下的市场、要结合产业发展的阶段、结合公司的质优程度，它是非常综合的一个因素。对于价格或对估值我自己的理解，因为我买新能源，它是一种偏成长型、偏新产业的一个行业的投资，我更多还是以偏中长期的视角去看待这个公司，比如说从当下持有到2025年，它到底能够成长为什么样类型的公司？市值的天花板到底有多高？回溯回来现在的收益率，我就大概能够算出现在的持仓收益率的目标，以这样视角去看。不是简单的，十五倍便宜，四十倍就贵。我觉得这对于投资新能源这样一类新兴产业，更多的还是要考虑中长期的市值的空间。

您感觉判断一家好企业，哪些因素相对比较重要呢？

孟昊：我去看公司好还是差，核心会看两点，第一是它在这个产业链里面的地位是不是非常的重要，非常牢固。第二，它与竞争对手之间的差异体现在什么地方，它的竞争能力是不是非常牢固，而且在不断的迭代。至于它目前的业务发展情况怎么样，行业需求怎么样，我觉得更多是周期性的问题，它不影响公司的实质，因为行业周期都会波动，但是这个公司是好还是差，我觉得它的本质的东西是在我刚才说的两点。

除了新能源板块相对关注比较多以外，您还在品牌消费领域有很长时间的研究和投资，您认为品牌对一家企业的意义是什么样的？

孟昊：我过往在消费品方面也投过比较多的公司，像白酒、食品、家具。我自己理解的，就消费品或to C的商业模式来讲，品牌是非常重要的，品牌对于一个公司来讲是重要的资产，而且这个资产是需要长期经营、长期维护的。

品牌对于公司会带来什么样的意义？我觉得，一个具有品牌的企业，一个具有品牌的产品，它能够在销售给消费者的过程中，卖出溢价。品牌最终要转换为溢价才有价值。比如说某白酒的龙头，品牌在白酒里面非常非常牢固，品牌的忠诚度和辨识度非常高，它最后带来了什么？卖出了溢价，这是品牌的价值，它能够卖出溢价。

请问您在投资过程中如何控制风险？

孟昊：我们在组合管理过程中，风险控制是非常重要的部分。在组合管理过程中主要有两类风险，第一是买错的风险，第二是买贵的风险。但在这两个风险当中，买错的风险要远远高于买贵的风险，因为买错了永远回不来，亏损就是永久性的亏损，但买贵了，可以通过公司自身的成长，抹平原来买贵的问题。这两个风险是截然不同的。我们在组合管理过程中，核心要关注的是什么？核心要关注的是买错的风险，买错的风险怎么去规避？核心就是在买入之前要对这个公司有深度的了解，有深度的理解的基础。只有这样，我们在买之前能够心中非常有底，买了之后，即使因为市场的因素波动向下，但是在那个时间点上我们勇敢加仓，这样只要市场回归到相对平稳的状态，之前买入的逻辑兑现了、业绩兑现了，它自然就回来了。我们核心是要去规避的是买错的风险，买错风险规避的核心是要深度的研究。至于买贵了，因为很多行业，不管是新能源、消费品，它都是成长的赛道，即使买贵了，后面通过产业的发展，通过公司自身的成长，自然就回来了。

回撤的控制也是一样的，回撤的控制我觉得第一是在买入之前一定要对公司和产业有深度的理解，不是下随手棋，这是第一点。第二点，我们在整个组合管理过程中要回避一些泡沫性的资产，尤其在市场快速上涨过程中，不要跟随或者被市场牵着鼻子走。投资要基于独立的判断、独立的思考，不要追风。在泡沫形成的过程中要有一定的谨慎态度。

您对新基金的投资思路怎么考虑？和您现有的产品会有哪些不同？

孟昊：和现有产品会有一定的差异，尤其和鹏华环保产业，因为鹏华环保产业是一只偏行业性的基金，鹏华品质精选是全市场类基金，所以天然的会有一定的差异，但是这个差异主要是来自于对行业的一些倾向性的配置方面，会有一定比例上的差异。鹏华品质精选的行业均衡性、行业的板块方面会做得更为均衡一些。但是选股的思路或投资的理念是一致的，还是更多的从产业发展的角度，找一些优质的公司，偏中长期的去持有它。

Part3.市场观点

您对未来的市场怎么看？还有哪些相对值得我们关注的投资机会？

孟昊：今年新能源的行情是非常好的，很多个股都有翻倍的收益。消费和医药是挤泡沫，或者说是过去三年估值扩张，今年到了估值收缩的情况，这是过去从一月份到八月份整个行情的状况。往后看怎么样？我觉得新能源可能是没有走完的，因为不管是从产业的趋势、产业发展的阶段，以及整个龙头公司未来市值，都还有很大的空间。所以我自己第一个判断，新能源行情还没有走完。

第二，目前时间点上我会花很多的时间在消费、医药跌下来的一些个股里面，核心的还是两点，第一像医药，要抛开一些受政策的风险因素影响比较大的公司和个股，找一些被政策错杀下来的公司。第二像消费品，我会去看终端的动销情况，看它的终端库存，看这个行业、这个产品未来的演变过程是怎么样的。因为消费品从今年1月份到现在，估值收缩非常明显，这里面一定有错杀的公司能够在明年有非常好的表现。所以第二类我找一些消费和医药杀下来的一些机会，然后找一些基本面非常不错的，看明年基本面的趋势还是非常好的个股。

您在季报里面提到过，目前市场上优质赛道的选股变得越来越难，具体您觉得是难在哪方面？未来如何做相应的调整？

孟昊：优质赛道的选择越来越难，核心还是建立在我们过去的市场，整个结构性的行情演绎的非常剧烈，过去三年消费和医药的快速上涨，这里一部分是业绩的贡献，一部分是估值的扩张，虽然说今年整个估值在往回缩，但是估值的水平还是处于历史中枢偏上的位置。新能源从去年新能源车的快速上涨，到今年光伏的快速上涨，新能源赛道估值扩张比较明显。我们基金经理在选股的过程就会面临一个问题，我买了一个公司，持有到一定阶段，预期收益率在下降，因为本身站在相对比较高的位置上买入的话，预期回报率就会比较低，这是我在季报里面写的核心原因，站在现在这个时间点上，优质赛道的选股变得越来越难，是因为我们预期收益率会变得越来越低。基金经理怎么解决这个问题，怎么去面临这个挑战，我觉得核心还是立足到研究的深度，我们要对持仓的公司，这个产业里面优质赛道的产业龙头公司的研究的深度要加大，要相比于其他同业看得更长，研究得更深。只有研究得更深、看得更长，才能相对来讲，能够在这个过程中继续的挣到优质赛道持续增长的潜力。

第二是我们的研究范围要相对扩大，对于很多市场并没有关注到的一些公司，要能够有比较快速的研究进度，以及比较深的研究透彻程度，我们能够相比于市场更先了解到这个公司，能够深度去研究这个公司，然后在组合里面有很多净值的贡献。所以这是我们面临现在这个市场，面临优质赛道相对比较拥挤、相对来讲预期回报率比较低的状况，要去选择的一个方法。

宣传推介材料风险揭示书如下，请滑动了解

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。

3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。

6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。

7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。

8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。

9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。

10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

以上仅代表基金经理个人观点，不构成实际投资建议，不代表基金现在及未来持仓。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能以规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本产品由鹏华基金管理公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但也不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。（CIS）

以上就是一些关于三年三倍基，鹏华基金孟昊如何做到短中长期业绩俱佳的相关内容以及这类内容周边的一些相关知识点，希望通过的介绍，对大家有所帮助！后续我们还会更新更多关于的相关资讯内容，关注我们，每日了解最新热点资讯，关注社会动态！