p网eth异常（DEFI遭遇“死亡螺旋”，交易所宕机成“救世主”）

　　p网eth异常（DEFI遭遇“死亡螺旋”，交易所宕机成“救世主”）

欧科链讯消息，5月19日，加密货币迎来大幅度回调。欧易OKEx数据显示，比特币单日最高跌幅达34%，最低跌至29000美元，山寨币价格近乎直接“腰斩”。币coin数据显示，加杠杆的投资者在24小时内爆仓人数超51万，总额近400亿美元。

业内的共识是，国内监管政策的直接影响与马斯克关于比特币能源消耗和去中心化问题的批判是导致本次大幅回调的主要诱因。市场在恐慌情绪下诱发DEFI生态锁仓资产的连环清算“踩踏“成为了本次暴跌的“催化剂”。

据了解，DEFI生态内会出现大量的杠杆操作以谋求最大利益。例如投资者抵押自己的比特币或以太坊等主流资产用以贷出稳定币，随后用到手的稳定币继续购买主流加密资产，以享受叠加资产增值收益。

在此前牛市的大环境下，投资者的资产保证金率也会不断增加，并可以贷出更多资产。但是，行情急转向下导致投资者资产保证金金额会逐步下降，达到协议警戒点后，若不继续补仓，将面临被清算。

欧科链讯发现，此次利空消息引起了以比特币、以太坊等主流数字资产价格下跌，导致一部分DEFI生态中抵押资产资不抵债被清算。而清算抛售过程，引发主流数字资产进一步下跌，这也令更多资产因资不抵债被清算，如此往复导致数字资产价格进入了“死亡螺旋”。

OKlink数据显示，仅5月19日一天，以太坊DEFI生态总锁仓量就减少了150亿美元，若从5月11日的1100亿美元算起，总锁仓资产价值缩水了近30%。各大DEFI协议清算量也再创近一年新高。

据DEBANK数据显示，5月19日，在锁仓量靠前的主流借贷协议中，Compound一天内清算资产价值达1。3亿美元，Aave V2达1。5亿美元。

此外，短时以太坊网络的异常拥堵也也进行了推波助澜。其Gas费用一度超过1000 GWEI，多米诺式的反应也成为了造成这场“加密踩踏”的重要原因。

截至5月20日，DEBANK数据显示，主流DeFi借贷协议24小时清算资金价值超过了6亿美元。DEFI项目19清算的总金额为1。296亿美元。而正常情况下，清算额约为1至500万美元。

“以太坊领跌，主流DEFI代币资产同样暴跌，资产保证金率瞬间被拉低。杠杆催生的牛市瞬间被杠杆所击穿似乎也是情理之中。”分析师陆央对欧科链讯表示。

值得一提的是，“踩踏”事件中波场创始人孙宇晨的60万ETH险遭清算引起了行业热议。

据其描述，当时其持有的60万ETH已经开始排队清算，但排在队尾，前面已经有4万个ETH被清算，由于神鱼和内部人员的提醒才幸免于难。

值得关注的是，关于60万ETH的市场抛压是否会击穿加密货币市场也引发行业的激烈讨论。莱特币矿池江卓尔认为，孙宇晨拥有的ETH资产体量较大，搬砖清算者很难拥有如此大体量的资金进行操作。只有当市场同时满足币价长时间处于低位（但又不能太低，导致清算无利可图）、搬砖者资金充足和ETH不堵的情况下才有可能导致搬砖者把这60万ETH源源不断搬到交易所，影响交易所币价。

Cobo钱包创始人神鱼则认为，由于孙宇晨仓位金额占Liquity协议锁仓量的60%以上，不可避免的会被持续清算，主流清算机器人只要采用闪电贷，清算资金并不是问题。最后，闪电贷清算机器人会在1888*0。6—1888之间在DEX里形成持续抛压。

此外对于本次大盘暴跌，有分析指出，DEFI遭遇死亡螺旋后幸免于难的最大功劳在于交易所。无论是主动宕机还是被动宕机，交易所功不可没。

据悉，5点19日晚上9点左右，Coinbase发出公告称，平台出现宕机状况并展开相应调查。几乎同一时间，币安也发布公告表示，因以太坊网络拥堵，将暂停以太坊和ERC20提款服务。

据行业人士透露，交易所也几乎在同时间出现了或长或短的宕机情况。

同时，加密货币市场也于当日晚上9点后开启首波反弹行情。据欧易OKEx BTC/USDT 15分钟K线显示，BTC价格在晚上9点创下最低点29000美元后，初步拉升至37000美元，从而带动大盘整体的回调。

有业内人士直言，比特币价格交易所拯救了加密市场，同时也拯救了自己。

不过，交易所虽然“拯救”暴跌的形势，但投资者恐慌情绪仍未消散，而关于杠杆利弊的讨论也在不断加深。

据彭博社消息，多位行业人士也均认为杠杆清算是这次雪崩行情的最大推手。新加坡交易所Luno业务发展主管Vijay Ayyar认为，造成如此严重回落的原因是系统过载、清算等因素。与其他任何资产类别相比，加密货币仍然是一个‘狂野的西部’，在某些交易所，你可以使用高达50-125倍的杠杆进行交易。

“这是一个巨大的冲击，如果市场想要继续走高，可能有必要从过度杠杆化的头寸中去除一些泡沫。”Amber Group美洲负责人Jeffery Wang评价道。

欧科链讯认为，加密资产市场的极高自由度无法避免投资者身陷高杠杆，在高杠杆催生出的资产价格快速上涨同时让整个系统变得极为脆弱，在缺乏熔断机制的情况下，一个利空因素就可能导致蝴蝶效应的发生，将市场迅速拉进“死亡螺旋”的深渊。

　　
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