比比数字货币（「火星公开课」第129期董沫：从加密货币经济学角度论币长期价值）

　　比比数字货币（「火星公开课」第129期董沫：从加密货币经济学角度论币长期价值）

经济机制的设计需要非常“具体”和“严格”，甚至多数时候所谓的经济机制就是写代码。

7月24日22！00，受火星财经创始学习群第19任轮值群主 QuarkChain Fouding Partner &； CMO向亚贞、轮值副群主 Kevin Hsu BlockVC创始人徐英凯的邀请，Celer Network创始人董沫做客「火星财经创始学习群」，做了主题为“加密货币经济学”的分享。

嘉宾介绍：

UIUC 计算机系博士，主攻分布式系统，网络和博弈论，圈内人称老董，区块链的早期布道者，开发者和投资人，他开发的网络安全软件已被部署在多家世界五十强企业当中。他的公众号“老董区块链干货铺”(现Celer Network 技术社区)用通俗易懂的方法传播区块链的技术知识，已为社区培养了 400 名合格的区块链开发者。

以下为分享原文：

董沫：大家好，我是Celer Network的创始人董沫，之前群里已经介绍过我我就不多废话了。这里先简单介绍一下Celer Network，因为等下会用来做一个小例子。

Celer Network以建立链下操作系统为长期愿景，从区块链链下扩容为切入点，以分层架构建立了一套链下扩容体系，提出了广义状态通道和侧链灵活结合的cChannel，在不牺牲信任与安全保障的情况下不仅加速简单支付，同时也支持智能合约和各类复杂应用的加速扩容。

Celer团队同时提出了第一个最优化的链下支付和状态路由算法cRoute，一个简单易用的应用开发框架，第一个链下智能合约虚拟机桥接架构和用户移动端接口cOS作为区块链应用的新入口。Celer Network拥有极强的普适性，可以广泛兼容主流智能合约区块链。目前已经在多条区块链上实现cChannel广义状态通道。Celer Network已有多家公链合作伙伴以及已经有活跃用户的区块链应用合作伙伴，将在近期发布cOS mobile用户测试版本。Celer Network应用场景广泛，可以使用在绝大多数区块链应用场景使用。

Celer Network团队都毕业自世界名校，也都有多年美国IT巨头或热门创业公司相关分布式系统和计算机安全和网络安全方面工作经验。

在技术创新的同时，Celer Network独家首创了第一个基于博弈论和拍卖理论的链下扩容加密货币经济学和代币模型，通过流动性拍卖，流动性锁定证明，状态守卫网络这三个互相联系的经济学机制设计，利用CELR代币为纽带，系统和完整地提供了解决了链下扩容系统中流动性短缺和状态安全性的关键问题。

中文演示视频链接！https！//v。qq。com/x/page/y0715d0rt9o。html

中文社区翻译白皮书：https！//www。celer。network/doc/Whitepaper_CN_Community。pdf

英文博客地址：https！//medium。com/@CelerNetwork

今天我们就聊聊加密货币经济学，我会讲的宽泛一点，做一个基本的概述，不完整的地方大家轻拍，学姐之前说的很好，加密货币经济学的大部分内容其实就是：你的币有啥用以及怎么用。

从和几个朋友最近的交流来看，经过去年的大牛，到今年的中熊，区块链投资机构越来越冷静的去用长期价值投资的角度去思考问题，也越来越多的去思考这样一个问题：这个代币本身的锚定基础价值可不可能随着整个网络效应的提升而不断提升。

我今天讲一些具体的东西，也讲一些从具体的东西总结出来的方法论。我们先说说区块链经济学的“基本原则”。区块链经济学的基本原则是，通过某种经济激励或者博弈机制的设计(比如在达到某种条件下分发代币奖励，在某种条件下会被惩罚而没收代币或者受到其他损失，在某种条件下需要消耗代币)，来实现一个“最终目的”。

一个好的区块链经济学模型应该具有“让不可能变成可能”或者“成本降低”的特性，就是说通过引入这个币或者机制，将以前不可能做到的，或者需要特别费劲才能做到的事情，轻松容易的搞定了。如果一个币的机制是“要不要他都行”，或者“很容易就被替代”那么这个区块链经济学是不大靠谱的。

我们就用最经典的比特币先做个例子，来玩儿个填空游戏。他的“最终目的”是啥呀？简单的来说就是让互不信任的个体对一个交易历史能够稳定的长期的达成共识。

这个最终目的，如果没有代币的激励机制的话，是不可能完成的，大家你一言我一嘴，谁也不尿谁。加入了比特币以及相应的“机制设计”，也就是Satoshi引入的Proof of Work，区块奖励和交易手续费这三个基本的底层公链经济学模型，使得所有的挖矿者能够有足够的意愿去参与和维护这样一个恒久的共识。同时通过不断抬高算力，让少于51%的攻击算力的净收益为负数，来制造了这样一个“惩罚机制”。如果没有这样的机制的话，这样的凭空创造信任的事情，也就是不可能的。

这个例子可以看到，往往代币只是区块链经济学的第一步或者是表象，后面的机制设计才是更重要的内容，甚至脱离币本身，区块链经济学也是有很多有意思的问题去解决的，也可以总结出一些方法论，这个我们等下再展开说。

刚才算是说了一个综述，我们今天接下来聊几个主要的主题，主题不多，如果大家有什么想问的我们再加。

• 加密货币的种类
• 区块链经济学模型与区块链效率与安全的密切关系
• 如何去系统的设计一个好的加密货币经济学？

加密货币的种类

我们现在讲讲第一个主题，从加密货币的分类做切入来聊聊。大概的来讲，我认为加密货币可以被分为四个大的类别：1。 股权代币；2。 价值存储（交换媒介）；3。 平台货币；4。 功能货币。当然还有资产代币化，这个和我们今天的主题无关我就不包括进来了。我们今天只讲“同质”货币（就是同种类中的一个币和另外一个币地位是一样的货币）。

第一种股权代币不多说了，就是股权的区块链化，平台赚钱分红直接分给持币人。具体的例子大家可以看最近的Bloxroute，但除了潜在流动性效率的提升，其实和传统股权没啥差别。而且这种代币，大家基本都是躲着走的，有很多合规性的问题需要解决，因为毕竟股权都是纳入现有的合规框架。

第二类是价值储存或者说交换媒介。这类基本上就是底层公链发型的代币的最初目的。最简单的比如Bitcoin，Zcash，Monero这类纯纯的“货币”公链，上来就是照着货币的方向去的。然后还有一波是类似ETH，EOS，ADA，QKC等等之类的智能合约平台。有的人说这两种代币不属于同一种东西，一个是“真”货币，另外一个只是智能合约执行的“租金”或者“燃料”。

但其实这是老一辈货币金融理论的观点，比较新潮的观点是所谓的“货币商品化”理论。就是不要给货币那么严苛的定义，而是把货币看作一种具有属性的“商品”，恰好这个商品大家都信可以作为暂时的价值储存和价值交换的媒介。就像货比三家，不同的货币之前可以自由竞争，谁能干的事儿多，信的人多，用的人也多，谁最后就是“真”货币。

更激进的学派认为，国家货币虽然具有飞机坦克这个属性，但是也具有随便超发这个属性，比特币虽然没有飞机坦克撑腰，但是有可证明的稀缺性。这两个货币比比看，不一定长远来看哪个更牛逼。

那么公链平台的代币，如果功能足够强大，打个比方说，如果以太坊上面能够承载人类所有的合约经济活动，那么ETH能干的事儿就超级多，也就自然的具有了价值交换媒介的属性。作为这样价值存储属性的货币，估值模型基本上可以用一个货币金融理论里面的“价值交换公式”来建模。

MV=PQ，大家一看卧槽公式来了，可以下线了。经济学里面的公式，很多是拍脑袋拍出来的，这个就是个拍脑袋的典型。M是总的货币总量，V是货币换手的速度（可以是与别的货币进行交易，互相转账，储蓄，放贷都算上）。P是价格指数，P越低，说明这个币的单位购买力越牛逼（你的币值钱），Q是用于衡量“真实经济活动频率”的，用来买新东西的交易次数啥的。每一个量基本都是拍脑袋拍出来的，是一个大概的理论。

我们用ETH举例子，假设ETH能干的事儿越来越多，Q不断增加，M不变，V随着投机投资需要的减弱，增加的速度比不上Q增加的速度，那么P是不是必然要下降？买同样的东西，用的ETH少了，ETH就更值钱。大概就是这么一个意思。

当然，我这里说的是长期来看，现在ETH和各类货币，完全不符合这个模型，因为都是投机商品。这里面还有一个复杂的地方在于货币政策和以及MVPQ之间的相关性，今天时间有限我就不展开讲了。但大概意思就是这么回事儿，当然，获得这样的地位是需要付出很大的努力和创造很大的共识的，并不是说所有的公链货币都能成为这样的一般等价物。如果一个公链能做的事情有限，他就会退化为我接下来要讲的第三种代币类型，“平台货币”。

这事儿其实是非常玄幻的，什么时候就变成了一个普世货币，什么时候就变成了一个平台货币，这之间的界限，完全是无法言喻冥冥之中的守望。我们常说的代币升值的逻辑憋，是公链平台或者是货币平台的升值逻辑，建立在大家能够用它干很多事儿，从而有能力去做成为一个价值存储的媒介。

第三类和第四类往往被笼统的成为“UtilityToken”（功能货币）。我觉得这样的提法是不太正确的，就算要合并，也是应该第三类和第二类合并起来。

我们接着说第三类，平台货币。第三类包括刚才说的没有进入大规模应用的公链（尤其是单纯的货币公链），还有就是一些区块链应用或者基础架构平台上面的“指定货币”。区块链服务平台的制定货币有些啥呢？比如Golem，0x，Raiden，Civic，IPFS等等。

指定货币，对这类代币，大家往往是持有很大异议和批评的。这类代币的功能是用于购买这个区块链服务平台上某种服务来用的，类似于礼品卡或者加油卡。功能相对来说非常有限。当然如果要喷的话，我们也要讲道理。大家喷的理由基本上都是：“为什么要用你来做支付，完全可以用ETH/BTC来做支付！”

虽然我认为这是一个有效的理由，不过反方一般会说：“老板网络效应了解一下？不了解网络效应不要乱说撒！货币总量一定，用的人越多价值越高啊老板！”。

向亚贞：今天有个项目给我讲完，就这样问了一下，为啥你要发币，用ETH、BTC不行么？

董沫：对，但是一般的回答，都是可以创造网络效应和社区共识，短期内当然是靠谱的，我们今天主要关注长期价值。但即使考虑了网络效应，这样的代币模型仍然是在长期有很大的问题的，回到我们刚刚看的那个拍脑袋公式：MV=PQ。回顾一下，M是总的货币总量，V是货币换手的速度（可以是与别的货币进行交易，互相转账，储蓄，放贷都算上）。问题就出在这个V上面。刚才第二种情况为啥P降低（币价值增高）？是因为Q比V涨得快。

杜挺：这个换手速度和交易所的换手速度应该存在本质的不同吧？虽然可能是线性关系。

董沫：交易所的换手速度是包括在V里面的，当然V本身就是一个跳大神的概念。但是呢，在这种平台货币的模型下，比特币行情最大的可能潜在的问题在于，大家没有长期持有这个货币的意愿，因为这个平台货币只能干很有限的事儿。

为了防止大家不知道刚才说的那几个平台是干啥的，我来举一个简单的例子，假设有个老董搞了一个区块链发电影票的服务，影院的电影票都是发在区块链上，杜绝假票，大大的好。黄牛假票贩子无处生存。

老董针对这个服务发了一个“老司机币”，购买电影票需要“老司机币”，那么“老司机币”就是一个平台货币，符号LSJ。想想如果你要买电影票会怎么办？是不是先去用ETH买足够的LSJ，买了电影票，交LSJ给电影院。然后影院呢，也不想长期持有LSJ，怕波动风险啊，也会立刻把LSJ换成更稳定的ETH/BTC/Dai。

但在这个事儿里面，Q=1（买了一次票，真的经济活动只有那么一下），但是V=3（你从交易所买了LSJ，你给了票钱，影院在交易所卖了LSJ）。再说的通俗一点，就是抛压大啊兄弟们，因为功能太有限，长期hold这个币意义不大，所以大家按照理性的做法，都是买来用一下抛出去这样的流程。

随着平台的不断壮大，使用频率的不断提高，谁的收益最大呢？二级市场做市商。从目前我的粗浅的理解来看，对于区块链价值投资，这类纯纯的平台货币，应该多做一些思考，多一些慎重，因为长期价值往往是无法和产品与网络的使用所正相关的。对于公链项目，也可以进行持续的判断和思考，如果长期来看，公链代币项目滑向了第三类代币模型，可以考虑重新平衡portfolio。我们现在终于说到了激动人心的第四类加密货币：功能货币。

杜挺：LSJ币就是平台币，上映的电影就是各个项目，电影刚上映的时候挺热闹，但是就是2个小时，观众看完就走，热度不在，但是LSJ币们发明了一个模式就是可以看各个电影，只要你愿意看电影，可以7*24小时泡在里面，不过这个是不可能的，可以这么理解吗？

董沫：阿没有，LSJ币是老司机链的平台货币，老司机链用区块链的方法保证了电影票或者演唱会门票无法作假，然后在这个平台上的电影票，演唱会门票，都要用LSJ币来购买。但是由于LSJ能干的事儿太有限了，对于一般使用者来说，基本大家使用LSJ的方式都是卖了LSJ，买票，然后影院也会卖掉LSJ。即使真的经济活动数量增加了，但是币的“无用流动性”也大大增加了，所以没有办法去积累价值。

我们说回到第四类货币功能货币。ETH等智能合约平台代币，如果进入权益证明阶段（PoS），也属于这个类型。而且往往这类代币，如果不断发展，是可以成长为具有价值储存的能力的一般性加密货币的，因为其具有一个非常强的基准锚定价值。

区块链经济学模型与区块链效率与安全的密切关系

功能代币最核心的要点就是，他的引入能够解决这个平台的一些原来无法解决的问题。功能货币有哪些呢？功能货币的比较重要的子类是“工权token”，就是说你拿着这个token，是代表你获得了为这个平台或者应用提供服务的权利和责任。这样的服务是这样的平台所必须的，通过提供服务，代币持有者一般会获得收入，持有的代币越多，你干的活儿也就越多，从而收入越多。

这样的代币价值模型是和整个平台的使用频率直接正相关的。平台被使用的越多，代币也就越有价值。这样的工权token比较好的例子是Augur的REP token。Augur是一个预测市场机制，预测市场要解决的一个大问题就是如何把链下的信息桥接到链上去（Oracle问题），如果用中心化的Oracle显然是有信任风险的，于是Augur就引入了分布式Oracle的机制，让持有REP token的人，作为一个分布式的最终仲裁者来出现，投票决定哪个事件是在现实世界中真实发生的，当然平台的一部分交易费用是用来支付REP holder的，用这样的方式形成一个有效的激励机制来激励一个稳定安全的分布式Oracle。

当然，权责对等，如果该你干活你没干活，一般也会受到代币方面的惩罚。比如没收，减少，等等。Celer Network的CELR代币也属于功能货币的范畴。CELR是具有工权token属性的，也具有另外一个属性就是类似于“俱乐部会员”，或者“航空里程升舱优先”属性的。

CELR token的引入，是为了解决链下扩容中的两个巨大挑战：1。 流动性短缺；2。 状态可靠性。在解决状态可靠性的过程当中，CELR的角色是一种工权token。状态可靠性大概的意思就是说，因为我们现在大量的transaction放在了链下，从所有人都知道你的状态，变成了只有你和你链接的链下对手方知道你的状态，那么当你下线的时候，如何保证你的状态不会被对手方恶意的链上仲裁呢？这个问题如果用基于信任或者中心化的去信任解决方案都有很大的问题。所以我们需要建立和引入一套新的经济学机制，里面恰好有一个代币作为润滑剂。

为了解决这个问题，我们引入分布式状态保护网络，状态保护网络是一个特殊的侧链，状态保护者通过质押CELR代币来成为状态保护着网络的成员。当用户或者是设备离线的时候，用户和设备将会支付状态保护着网络一定的费用来寻求状态存储和安全性保护。

随机选择的状态保护者组有责任去守卫用户的状态，CelerNetwork通过反合谋设计来保证状态保护着网络的安全性。如果状态保护者组全部没有履行状态保护的责任，他们的CELR抵押token就会被罚没给受害人。

从而让受害人可以成为状态保护者来逐步收回损失。用户支付的费用越高，就会有越多的状态保护者去保护用户的状态。CELR token状态保护着所质押的CELR token越多，统计上面来讲他所收到的状态保护费也就越高。这里关键的一点来了【Celer Network的使用频率，使用人数越高，那么状态保护网络的总收入也就越高。】

一般的来说，具有工权属性的代币，都是可以用长期现金流折现减去长期工作成本折现的方法来做的。那么简单来说，只要现金流在增加，代币的基础锚定价值也会随着增加。当然，工权token不是唯一的功能代币模型。

比如CELR的另外一个作用，就是去解决和激励流动性短缺。通过流动性锁定激励的方法，Celer Network通过发放CELR token来奖励那些将自己的代币流动性锁定一段时间的流动性贡献者。所获的CELR代币当作一个“优先级证明”，使用在流动性借贷拍卖的过程当中，有更多的CELRtoken就有更大的机会成为流动性支持者，从而获得借贷利息。

这里主要是讲一些宽泛的知识，我就不再做广告了，但是CelerNetwork的经济学机制确实是经过比较系统的设计的，不是一个简单的平台货币，有兴趣的朋友可以看一眼我们的中文白皮书或者是medium的post，我们最近会有中文版的介绍出来。

最后，我们可以看到，所有分类方法不一定是绝对的，同样的币，在不同的历史时期，不用的使用频率，不同使用方法，所展现出的分类和估值模型也是不同的，所以我们希望可以用发展和动态的眼光去看待这个分类的问题。讲完了加密货币的分类不知道大家有啥问题么？

向亚贞：话说，货币经济学和安全有什么关系吗？

董沫：加密货币经济学的机制往往是和区块链的安全体系有重大关系的。我觉得在分析一个加密货币体系的性质的时候，两个比较重要的问题就是：“1。 你这样的体系能承载多少的持币者，或者参与者是坏人？”因为任何机制设计，没法保证100%是坏人的时候，经济模型还是好用的。第二个问题可以问的是，如果出现了“大多数是坏人”的一瞬间，这个系统能从这样的悲剧状态中恢复过来么？还是直接就陷入了万劫不复之地。

这个性质也很重要，因为如果黑天鹅事件发生，如果还能恢复，其实问题也还不大，但是如果没法恢复，那么就是比较令人担心的了。很多共识算法的机制就是在纠结这一点，平时好好的，一旦垮了就很难再回来。

如何去系统的设计一个好的加密货币经济学？

向亚贞：还有一个问题，我觉得是大家都比较关心的，如何去系统的设计一个好的加密货币经济学模型，设计不好是不是就不用发币了？

董沫：哈哈，这个问的也是很多人关心的我觉得。系统的设计一个好的加密货币经济学模型要从你要的结果出发。比如说你要这个系统有什么样的性质？然后从要的结果去反推过程。

先去想想不用代币行不行，那么再去思考，代币在这里是不是真的能提供核心的锚定价值。

然后还有就是在设计的过程当中，有一些知识可以做一些储备。我觉得比较有用的知识有：1。 博弈论的基础；2。 拍卖理论；3。 加密学基础；4。 零知识证明；5。 还有更玄幻的可以去看看信息论的东西。这就越说越形而上了。

刘杰敏：还想问一下区块链经济学和“古典”经济学的不同？

董沫：其实这个问题问的很好，我们分两个角度来看，第一个角度是从人的角度来看的，第二个角度是从机制的角度来看的。古典经济学中，对人的假设是非常强的，比如说人的身份是非匿名的，人是有社会责任的，人是立体的，人是有户口，有银行，有微信的，人是收到道德约束的，人是非常容易受到法律约束的等等。在这种假设下，经济模型和经济政策的机制设计就可以相对来说松散和宏观。比如“抑制房价过快上涨的趋势”。

但在加密货币经济学中，情况就完全不同了。“个体”是从根本上匿名的，全球化的，较难受到法律约束的，行事逻辑会更接近理性的收益评估，而不在乎是否有社会道德的压力。在这样的模型下，随之带来的要求就是，经济机制的设计需要非常的“具体”和“严格”。甚至大多数时候，所谓的经济机制就是写代码，成为了一个程序员指定经济机制的时代。而且经济机制的弹性也降低了。更需要想清楚再搞。

　　
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