中国电信重回破发边缘！以史为鉴，“绿鞋机制”护盘效果几何？

中国电信重回破发边缘！以史为鉴，“绿鞋机制”护盘效果几何？

点击上方蓝字关注我，不错过一条重要信息

为投资者提供专业资讯服务

资讯传递价值，专业伴随成长！

——QQ音乐官方证券投资平台

两日一字跌停下，中国电信市值蒸发超900亿元。不少散户叫苦连天，大骂“电信诈骗”。

8月24日，中国电信投资者关系部徐先生表示，如果股价跌破发行价会启动“绿鞋机制”。也就是说，中国电信的承销商将会在破发时为投资者“托底接盘”。

在昨天的中国电信的“绿鞋机制”回应以及多方面因素下，今天中国电信A股平开收跌2.42%，打破了此前第三次一字跌停的传闻。

那么，被市场认为是阻止了电信今日再度跌停的“绿鞋机制”到底是什么法宝？

腾讯自选股梳理了，A股历史上仅有的4次未跌破发行价行使“绿鞋机制”的案例，以及港股方面美团-W、融创服务跌破发行价后行使“绿鞋机制”案例进行分析比较，供您参考。

A股行使“绿鞋机制”案例分析

“绿鞋机制”即“超额配售选择权”，也就是发行人授予主承销商30天内行使不超过15%股份的期权，可以稳定市场，让新股上市后30内不破发。A股市场方面，此前仅工商银行、农业银行、中国光大银行(06818)、邮储银行等超级大盘股均采用了这一机制。

2006年，中国工商银行首次公开发行股票，第一次将绿鞋机制引入A股市场并大获全胜，使得人们对该制度在发挥稳定股价的作用方面寄予了厚望。

回顾市场走势不难看出，在“绿鞋机制”30天的保护期内：

在IPO上市的前几个交易日基本上股价表现不强；

工商银行等均未出现破发情况，“绿鞋机制”起到了一定的护盘效应；

30天的保护期过后，邮储银行、农业银行跌破发行价，工商银行随后16个交易日股价大涨超56%，光大银行随后15个交易日股价涨幅达39.88%。

从下图可以看出，工商银行“绿鞋机制”行使期间，股价小幅升高；保护期过后16个交易日内持续走高，股价大涨超56%。

工商银行上市初期走势图

在2010年上市的农业银行和光大银行中，绿鞋机制再次起到了维稳的作用。其中，光大银行全额行使超额配售选择权后，15个交易日股价涨幅达39.88%；农业银行则在全额行使超额配售选择权后持续震荡，随后在第24个交易日跌破发行价，最低报2.61元。

光大银行上市初期走势图

农业银行上市初期走势图

2019年12月10日邮储银行上市交易，这是A股史上第四次引入“绿鞋”机制的IPO发行。然而，在全额行使超额配售选择权后，邮储银行股价一路下跌，跌破发行价。

邮储银行上市初期走势图

跌破发行价后行使“绿鞋机制”案例分析

以港股美团-W、融创服务

目前来看，A股还未出现跌破发行价后行使“绿鞋机制”的案例。

以港股美团-W为例，美团招股日期：2018.9.7-2018.9.12，发行价69HKD，2018.9.20日上市，稳定价格期结束是10月12日。美团9月20日港股上市后股价持续走低跌破发行价，其后续披露信息显示，发行券商于58.35港元至69.00港元之间合计购入超过7200万股。并且于2018年10月12日以61.3港元完成最后一笔交易。

从美团所发布的上述公告中我们可以看出，其确实通过“绿鞋机制”行使了超额配售选择权，以低于发行价格的市场价合计买入了超过7200万股。但是在此期间美团-W的股价依旧持续下跌，直到其稳定价格期结束，还是跌破发行价。

美团的股价走势当然和当时的市场大环境，港股行情也有关系，但是也在提醒我们“绿鞋机制”并不是绝对保险，万无一失。即使中国电信最终通过“绿鞋机制”行使了超额配售选择权，其股价的走势依然有太多未知数。

此外，内房龙头融创旗下融创服务2020年11月19日股价先抑后扬，盘初一度破发，此后上演报复性反弹，最终收涨21.9%，报价14.14港元。

融创服务启动绿鞋机制，根据捷力交易宝实时买入数据，大摩净买入1189万股，按融创今日成交12.8港元的平均价计算，大摩净买入额高达1.5亿港元。根据经济通数据，融创服务首日共计获得资金流入4.75亿元，大户净流入3.34亿元。大摩的流入额就占到了公司流入额的32%，大户流入额的45%，成为当日融创服务大涨的关键。

也就是说在融创破发的那4-5分钟后，大摩很可能行使了超额配股权，通过不断注入资金拉升了融创股价。

“绿鞋机制”能否力挽狂澜？

中国电信此次濒临破发，若在股价跌破发行价的情况下启用“绿鞋机制”，能否力挽狂澜稳定市价，市场观点分歧较大。

有市场分析人士表示，中国电信启用“绿鞋机制”虽然短期破发可能性不大，但还是建议投资者谨慎抄底。

一是中国移动也在筹划回归，会有明显的抽血效应。

二是A/H溢价太高，中国电信港股现在2.8元，汇率换算后为2.3元，而A股中国电信现价是4.95元。两边同股同权分红都一样，相比之下在A股投资性价比不高，两个跌停远远不够。

然而，国盛证券8月24日研报则首次覆盖给予中国电信“买入”评级。国盛证券研报称，中国电信是全球一流的电信运营商。

近年来受益5G建设，公司在保持移动用户数增长的情况下，ARPU企稳回升，宽带业务积极开拓高附加值的“智慧家庭”业务，稳健增长。ToB创新业务在“云转数改”战略下积极进取，收入规模国内领先。公司C端与B端共振有望开启全新增长曲线。随着公司B端C端业务共振，公司营收与利润增速将会重回高速增长轨道。

国盛证券预计，公司2021/2022/2023年收入4349/4767/5139亿元，归母净利润272/314/350亿元。随着回A上市、股息率上升、公司经营拐点向上，公司估值空间有望进一步打开。

来源：腾讯自选股

如果您想看每日复盘、券商金股、一周策略、资金流向，请点下面的名片加关注

深夜原创不易！

点击下方“分享”按钮，就是对自选哥最大的支持！

以上就是一些关于中国电信重回破发边缘！以史为鉴，“绿鞋机制”护盘效果几何？的相关内容以及这类内容周边的一些相关知识点，希望通过的介绍，对大家有所帮助！后续我们还会更新更多关于的相关资讯内容，关注我们，每日了解最新热点资讯，关注社会动态！