数字货币aug（Kai的投资笔记（三）CMCL。买入）
CMCL， NYSE上市， 一家挖金矿的小型公司，目前价位 $12。1。
买入原因：
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- 现金产出能力强，安全边际足够，刚完成了一个大的资本开销项目，期待产能提升。比特币交易 5年花了$65 million进行矿区升级计划，绝大多数都是自产现金，基本没问银行借钱，同时还在逐年提升现金分红。 打个比方，我的房子要做加层，要做扩建，还要做很多装修，是个大工程，要差不多比方说5年的时间。但是我没有问任何人借钱，全部都是我这5年的收入来支付，还是在保证每年家庭支出和生活水平逐年增长的情况下。那我的赚钱能力是不是很强。当工程完结后，我是不是会有更多的闲钱？
- 调整报表数据后，PE值并不高，PB也比较低，在0。7左右。资产负债表很健康，负债极少，尤其是2020年的年报可以看到，现金存量就和总负债一样多。假设如果那个时候所有债权人集体同时要求公司还钱，公司就可以用银行现金把所有债务全部偿还，这个能力现在有多少家公司能具备？
- 公司历史已经超过20年了，管理层的任职时间也都很长，总体看来管理层稳定性也不错。 现在的股票价位刚好和2020年公司主动从加拿大股票交易市场退市后产生的大跌的底部一致。探底之后，在4周内，价格从$12涨到了$28。当然不是说现在买入也会这么涨，毕竟那是一次加拿大投资人短期集体抛售造成的踩踏事件。可以看成一个极端案例，现在的价格就和这个极端案例的最低谷一样。 整个黄金行业最近表现都很差，CMCL也是其中之一。主要可能还是因为黄金价格这几个月在从高位回调。通胀如果来了，对黄金可能不错，毕竟是硬通货。但是加息，美圆也可能会升，对黄金又不好，所以下一步黄金价格会怎么样，不知道，金价是风险之一。
- 挖矿的公司一般不在非洲就在南美，这家公司在津巴布韦，政治风险就比较高了。这届政府之前的那一届，就搞过国有化，51%的股份都被在2012年被拿走了。还不给钱，说是借款付利息，然后本金就从红利中慢慢扣（在政局政策不稳定的地方做生意，真不容易，说拿了就拿了，你还得配合）。本届总统通过造反上台，上台后就立法放松了国有化的政策。然后本届总统又在18年连任了，下届要选举要到2023。所以两年内还比较稳定，政治风险目前来看，并不特别高。 电力也是个问题，电一断，啥都停。公司花了$12 million在建太阳能，明年预计可以使用。
- 说到津巴布韦，就能想到超级通胀。但是这对公司来说还不是个大风险，因为公司能够控制货币大多以美圆的形式保留，少部分是当地货币用于日常工资等开销。所以在2020年，当地货币大幅贬值后，还有外汇转换收益，这就得益于大部分货币以美圆保留。所以从这几个方面看，风险有，但感觉不是特别大。 有这么多风险，为什么公司还在做？有一个原因比较明显，就是利润高。 从安全边际看，我觉得够了。
- 安全边际就像一场100米冲刺比赛，只有我和另外一个随机选择的人参赛，我并不知道对手会是谁。但是，我可以从80米处起跑，另外那个人只能从100米处起跑。如果随机抽到了博尔特，我还是会输，还可能输很多。但是，绝大多数情况，我知道我会赢。如果随机抽到的不是博尔特，而是巴菲特，那跑100米我可以随便碾压他老人家，更不用说我是从80米的地方起跑。这个20米的领先起跑距离，就是安全边际。未来不可知，有一个大致的理性判断就行（当然如果对未来有一定的预判能力，那安全边际就更大了）。重要的就是做好研究，找到足够大的安全边际， 然后参加比赛，只要大多数时候都能赢，就行了。如果看不清楚的话呢，就拒绝参赛，直到看到比较清晰可靠的安全边际为止。
- 12。 Aug。2021， 买入CMCL， 价位 $12。05。 还是不要买太多，毕竟非洲风险还是比较高的。
- 回顾RGA， $107。7买入的，现在差不多$118，希望价格能降到$115以下，然后就可以再买些。（详细分析参见投资笔记（二））
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