中国电信寄予厚望的“绿鞋机制”能确保不破发？不一定！

中国电信寄予厚望的“绿鞋机制”能确保不破发？不一定！

中国电信连续两天跌停

股民的肉还没割掉，

恶搞的段子已经来了！

8月24日，中国电信A股上市第3个交易日，该股再次一字跌停，股价报4.95元，总市值4521亿元，当日成交额7.11亿元，跌停封单超950万手。

上市首日，中国电信收涨34.88％，次日一字跌停，目前已经连续两日一字跌停，总市值较上市当天收盘蒸发1059亿元。

大起大落之下，中国电信跌停迅速引发广泛关注，并于23、24日两天登上微博热搜。

不少网友在贴吧发文称，根本卖不出来，还有网友称，“1000万手封单跌停板，大开眼界。”不过，也有出逃成功的，“自己在星期日零点零一分挂单，今天开盘成功出逃。”有网友发帖称。另有投资者自我安慰称，“没事，大不了白买，还有17个点的利润。”

值得注意的是，如果中国电信明日继续跌停，跌停价（4.46元）将低于4.53元的发行价。

中国电信回应：会采取行动

8月24日上午，有记者致电中国电信投资者关系部，该部门徐先生表示，公司一直在关注着股价走势，其实上市当天表现还不错，刚刚我们发了上半年的业绩报告，公司的经营没有任何问题，和过去同期相比是增长趋势。

中国电信方面表示，“上市公司不能左右公司股价，我们还是努力提升公司透明度和投资者做好沟通，做好我们日常的经营发展，给投资者带来良好的业绩，以提供更好的基本面。市场是买卖多空双方博弈，希望投资者比较理性地去看待市场走势。”

对于“三或四个跌停”的说法，中国电信方面回应称，市场行为是无法预测的，买卖行为由市场决定。公司方面对于股价非常关注，一方面有“绿鞋机制”，如果股价跌破发行价会采取行动，此外我们也有一系列稳定A股股价的预案举措，如大股东增持、股份回购预案等。

“超额配售选择权”又称“绿鞋”机制，通俗来讲，新股上市后的30个自然日内，当新股破发时，承销商将利用“绿鞋机制”募集的资金买入股票，以维护投资者的权益；当股价出现大幅上涨时，发行人增发15%的股份给事先申购的投资者，增加市场供给。“绿鞋机制”的引入，可以起到使股价企稳的作用。

中国电信A股此次发行，募集资金达541.59亿元，是A股历史上第五大IPO——前四位分别是农业银行、中石油、中国神华和建设银行。

8月18日，三大运营商中的中国移动也发布公告称，中国证监会已受理人民币股份发行申请材料。招股书显示，中国移动拟公开发行A股股份数量不超过96481.3万股，拟投入的募集资金为560亿元。（若此次中国移动的募集资金最终达到560亿元，将超过刚刚回A上市的中国电信，成为近11年来A股最大IPO，也是A股历史上第五大IPO）

这次到底会不会破发

中国电信周三平价开盘，股价最高冲至5.14元，目前仍在探底当中。

如果中国电信今日继续跌停，跌停价理论值为4.46元（理论上可能性不大），将低于4.53元的发行价。

我们不妨来对照一家比中国电信早一天上市的一家次新股沪农商行。这是一家银行股（银行股历来也是不被看好的蓝筹股），上市发行价是8.90元，总市值800亿+，发行募资80亿+，也算是一个大盘股了。这个股票第一天最高上涨到12.82元（这是第一天的上涨极限44%），收盘10.70元（涨幅20%），这一幕与中国电信极为相似。

该股上市第二天，跌停10%；第三天最低也是跌停8.69元，收盘8.91元（跌幅7.48%，比发行价8.90元仅高一分钱）。第四天（也就是昨天）正式破发，收盘8.54元。

所以大胆预测，中国电信或许今日最低探至跌停4.46元，收盘略高于发行价4.53元的可能性极大。未来几天，能否正式步入破发的形态，就看承销商的护盘能力（要不要脸）了。

说到绿鞋机制，了解股市的人才知道，对于稳价机构来说，股价跌的越多，利用绿鞋机制赚得才越多。比如这次中国电信的发行价是4.53元（公开发行103.96135267亿股；负责稳价的机构最高可以用绿鞋多发行15.6亿股），假如中国电信跌倒3元，稳价机构就可以以3元的价格多买15.6亿股，一个月后再以4.53元卖给中国电信，一来一去能赚20多亿。

而近期在港股市场，上市首日恶意低开，等散户割肉后再回归到发行价、利用绿鞋机制套利的例子屡屡发生。所以说，绿鞋机制也并不是保证不破发的百分之百的保障。更要命的，是发行商中金公司和中信建投的面子问题。如果这次破发了，将来中国移动上市的时候，还会把承销资格放心的交给你吗？

其实说到底，中国电信究竟值多少钱一股？早有港股在那一声不吭的标着价呢。而港股中国电信最新股价是2.8港币（约等于2.33人民币）。

当前世道，同有港股、又有A股的公司大体分两类：一类是自认为好公司的，港股跟A股相差不多甚至港股还更贵，比如招商银行A股52元、港股67港币（约合56人民币）；中国平安(02318)A股52元、港股64港币（约合53人民币）；一类是渣渣炒作型的，A股比港股贵而且贵得多（这类公司太多了），随便举几个例子：比如第一拖拉机股份(00038)A股15.6元、港股4.26港币；洛阳玻璃(01108)A股23元、港股11.5港币。

那中国电信该怎么选？自认为是成熟型公司，那A股就应该回归到跟港股差不多的2.3元左右，还有50%以上的跌幅呢。

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