央行意见分裂带来通胀恐惧，然后呢？

央行意见分裂带来通胀恐惧，然后呢？

再完美的派对都难以让所有来宾都喜欢，因此在美国杰克逊霍尔举行的一年一度的全球央行“派对”上，有不同的声音就不足为奇了。

但市场只喜欢共识，这样黄金价格才能有清晰的走向。投资者仔细研读美联储主席鲍威尔的讲话，寻找关于联储缩减资产购买的线索，以及德尔塔病毒传播对美国经济的影响；同时也不放过四大央行中另外三家，在进行政策阐述时所用的每一个词句。

不过这种分析得出的结论让分析师沮丧，在就业、通胀和增长前景等问题上，货币政策制定者们还存在根本性的分歧，这也让黄金价格陷入了无主题变奏之中。

其实别说四大央行对市场走向存在不同意见，就是在欧洲央行内部，也有不同的预期。

根据欧洲央行修订后的前瞻性指导方针，在欧洲央行预测通胀将会“远远早于”其预期时间达到2%的目标之前，利率不会上升；而且只在有足够证据表明价格涨速将“持久”保持的情况下，政策利率才会上调；不仅是整体通胀率，基础通胀率也应该趋近2%的目标。

但也有一些欧洲央行管理委员会成员明确对通胀感到担心，认为前瞻性指导方针“暗示允许通胀超出目标的可能性和持久性”，他们警告称，要求通胀不低于目标水平“实际上等于刻意允许通胀超出目标”，而这与欧洲央行的新战略并不一致。

2%的通胀指引看上去并不稳固，毕竟大洋彼岸的美国，消费者物价指数已经连续两个月超过5%。欧洲央行内部对通胀幅度还存在争议，但在欧洲央行所在的德国，在对冲通胀方面投资者已经形成了共识。

德国历来是欧洲最大的金币和金条买家，今年上半年对实物金条的需求在达到了2009年以来的最高水平，和去年同期相比跳升了大约35%。德国人大量买入黄金，以对冲不断上升的通胀风险。

德国通胀跃升至十多年来的最高水平，这给不少投资者敲响了警钟。毕竟将近一个世纪前魏玛共和国时期出现的恶性通货膨胀带来恐惧，已经刻进了德国人的基因中。当时的德国人经历过人类历史上较严重的通货膨胀之一。1923年时德国马克一度贬值到了1美元等于4200亿马克，当时在柏林的一个面包店门口的牌子，上面写的是买一个面包需要1万亿马克。

这种对恶性通胀的记忆让德国人一直都对信用货币有不信任感，这也锻就了德国投资者的一颗颗“黄金之心”。虽然央行的意见会分裂，但“黄金之心”却坚定如一。

央行官员在杰克逊霍尔难以形成共识的情况下，德国的“民间共识”就显得尤为突出，尤其是对欧洲央行未来几年加息的预期仍然不高，这也可能继续支持德国对黄金的需求。

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