拆财报丨翻倍营收抵不住扩大3倍的亏损，理想汽车的钱都去哪了？

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拆财报丨翻倍营收抵不住扩大3倍的亏损，理想汽车的钱都去哪了？

南财AI新闻实验室 周亦洋报道北京时间8月30日，“蔚小理”中的理想汽车（LI.O）最后也于美股盘前发布2021年二季度以及中期业绩公告。在美国通用会计准则（GAPP）标准下，理想汽车二季度实现营收50.4亿元，受2020年较低基数的影响，同比增长159%，环比增长41%；净亏损2.35亿元，较上季度收窄34.6%。在理想汽车财报公布之后，其美股盘前短线拉涨，一度涨超3%，而开盘后则大幅回落，最低跌至5.52%，最终收跌1.06%。

理想此次公布的财报透露出了哪些信息导致盘中大幅回落？接下来就让南财AI实验室拆一拆其财报。

销量营收双增长

数据来源：公司财报，Wind

销量与营收的双双增长成为了如今理想赴港上市以来首份财报的亮点之一。据财报中显示，理想汽车二季度实现营收50.4亿元，同比增长159%。上半年总共营收为86.14亿元，同比增长207.8%。这也一举扭转了原本一季度所展现出来的颓势，再次创下营收新高。

营收的新高自然是离不开汽车销量的猛增，在理想的营收组成部分里面，汽车销售占据了绝对大头的部分。二季度理想总共交付17575辆，实现汽车销售收入49亿元；2021年上半年理想汽车交付量为3.01万辆，同比增长217.4%，实现销售收入为83.7亿元，同比增长203.1%。而据最新数据显示，7月份理想汽车销量达到8589辆，从蔚来手中夺走了造车新势力冠军宝座。

数据来源：公司财报，Wind

从财报中我们可以看出，在汽车销售额不断上升的同时，整车毛利率也在不断上升。理想相关负责人在财报中表示，毛利率的提升是因为今年上半年理想汽车交付量的增加，使得单位制造间接成本降低。而这也是造车新势力企业盈利的关键所在，用持续提升的销量产生规模效应，从而取得整车制造上下游企业的议价权，进以降低整车制造的成本，提升整车毛利率。而理想则是“蔚小理”三巨头中毛利率最高的车企。

费用成本仍在加大

数据来源：公司财报，Wind

尽管有了销量营收双增长的buff加持，但是理想汽车却仅仅是净亏损环比缩小34.6%，同比增长达到了291%，虽然上年二季度仍受新冠肺炎疫情影响较为严重，但是与其它新势力车企横向对比则也是增长最高的一个。

那理想在营收上的赚的钱都去哪儿了呢？我们可以从营业费用上看一原因。

数据来源：公司财报，Wind

从财报中来看，拖累理想盈利“上岸”的仍然是高高在上的费用成本。2021年二季度理想汽车研发费用为6.53亿元。对此，理想汽车表示，研发投入不断走高是由于新车型研发活动增加以及雇员人数增加等。公司总裁沈亚楠在30日晚间的业绩交流会上称，理想明年将推出下一代增程式电动车，自2023年开始每年至少推出两款大功率高压纯电汽车。值得一提的是，目前理想有且仅有一款车型在售。

除了研发成本的上升，销售、一般和管理费用则首次大幅超过研发费用，2021年二季度达到了8.35亿元，整个2021年上半年则为13.45亿元，同比增加287.3%。据财报显示，这部分费用增加主要是由于销售网络的扩大以及租金支出的增加。

今年上半年，理想汽车加快了直营以及网络服务的扩张速度。在报告期内，理想汽车共拥有97家零售中心，覆盖64座城市，并在127座城市运营167家售后维修中心以及理想汽车授权的钣喷中心。

粮草充足 自建产线

虽然理想汽车除了2020年四季度首次且仅有一次录得盈利，其余时间内仍深陷亏损泥潭，但其账面数据却是“粮草充足”。截至6月30日，理想汽车现金等价物、受限制现金、定期存款以及短期投资为365.3亿元，同比增长22.3%。由于理想于8月12日在香港联交所实现双重上市，最终募得116亿港元，所以下半年理想的现金流也将会十分充沛。

而在弹药如此充足的情况下，理想汽车自然而然也不会“畏手畏脚”。

今年7月，理想与一家本地企业签署合作谅解备忘录，将就北京顺义区一家汽车制造厂的改建和扩建项目进行合作，而在电话会上理想高层则表示，该制造厂正式为了2023年纯电平台制造而做准备。

8月27日，理想又与四川绵阳市新晨动力机械有限公司签署了合作协议，将会主要用于开发与生产下一代高端增程式发动机，或将为明年新款理想车型的主要零部件。

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