国是访问｜投资7000亿后，中国平安为什么继续加码？

国是访问｜投资7000亿后，中国平安为什么继续加码？

国是直通车 侯雨彤 制图

文/王恩博

备受关注中国平安(02318)近日发布半年报。

截至6月底，公司保险资金投资组合规模近3.79万亿元，较年初增长1.2%。但受资本市场波动及减值计提增加等因素综合影响，其年化净投资收益率3.8%，年化总投资收益率3.5%，相比以往有所承压。

作为一直以来的“绩优生”，中国平安将如何应对？华夏幸福债务危机对其投资收益带来哪些影响？平安管理层如何看待当下市场和投资环境，未来又关注哪些领域？

中国平安首席投资官陈德贤近日接受中新社国是直通车等媒体采访。他透露，在新经济领域累计已投资7000亿元，平安将继续扩充对新经济的布局。

除华夏幸福外没有新增风险

中国平安半年报数据显示，上半年，其对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元。受此影响，平安保险资金投资组合收益率有所承压。

陈德贤坦言，平安上半年投资收益受到了华夏幸福减值影响。但他强调，剔除相关减值后的投资收益情况仍比较稳定。例如，今年上半年，平安包括分红、债券收益等在内的净投资收益为776亿元，高于去年的747亿元，这一数字已将华夏幸福的影响考虑在内。如剔除华夏幸福影响，上半年净投资收益为796亿元，进一步提高。

从总投资收益看，剔除华夏幸福计提减值影响后上半年总投资收益金额为993亿元，对应去年同期的859亿元也有增长。据此，陈德贤表示，平安上半年的投资情况相对来比较稳定，除了华夏幸福以外没有新增风险。

但陈德贤也提到，华夏幸福事件发生以后“我们也要反思”，除了宏观环境改变及华夏幸福本身公司管理粗放外，平安也要检讨公司内部管控流程。他透露，该事件之后，不仅针对地产，平安在投资端已经全面“风控加码”。

一方面，平安对投前审批、尽调报告、投前条款都有更严格要求；另一方面，在投中管理上，其派驻董事对公司的监督要更严，追踪要更加紧密，从而能够提前预警、防范风险。同时，平安内部也开始加强集中度管理，针对每个单一项目对集团净资产、总资产以及利润的影响，都已制定相关规定。

投资不动产为收租不为炒房

新冠疫情发生以来，国际国内资本市场波动加大，这亦给保险资产管理带来不确定性。

谈及今年市场行情，陈德贤判断，国内外不同资产——包括债券、股票、汇率等——仍不能排除出现波动的可能。尤其当前全球处在疫情下的不均衡复苏期，国家之间、行业之间的复苏情况不同，对经济复苏放缓的各种担忧都可能给金融市场带来波动。

陈德贤同时提醒，要注意提防一些“黑天鹅”和“灰犀牛”。例如，变种病毒带来的新一轮疫情能否被疫苗控制下来仍待时间检验，通胀下行幅度或慢于预期也需要密切关注。此外，包括欧洲、美国的股票市场、债券市场、不动产市场在内，目前全球资产估值已处在历史上较高水平，这会否形成泡沫，泡沫可能对中国产生何种影响，都要留意。

动荡的市场中，中国平安如何投资？陈德贤表示，保险资金着眼长期投资，短期波动不会改变这一投资策略。平安将借助当下政策环境调整投资组合结构，在未来收益率维持偏低水平的情况下，当前偏向债券、资本市场较多的投资结构会逐步调整到非资本市场中具备分红、收租属性的资产，包括写字楼、基建、长租公寓、公租房、产业园等，"这对保险资金匹配长期负债相当重要"。

但强调，上述收租性资产绝对不是短期的，“我们不是炒房”。平安险资投资的相关项目里“没有一个是卖过的，买进来就是管理好进行收租”，这将为公司提供稳定的租金收益。

一个典型的例子是，近期中国平安投资约330亿元，从凯德置地集团及私募基金获取上海来福士广场等6个商业办公不动产项目60%至70%股份。陈德贤介绍，这些物业地段好，出租率在90%以上，每年租金回报率接近5.5%，长期投资回报率可达7%至8%。

新经济是未来投资机遇

保险资金具有规模大、期限长等特点的保险资金，在服务实体经济和支持国家重大战略方面拥有天然优势，并被市场各方寄予厚望。中国平安如何把握其中机遇？

“新经济对我们来说是一个机遇”，陈德贤说，在未来新的发展周期里，平安将留意新能源、环保节能、碳中和、制造业、产业升级、医疗健康、全民健身等领域，这也是未来新经济体系中国家提倡和推动发展的方向。

监管层此前已明确表示，要加强政策引导，支持保险资金发挥期限长、来源稳定等优势，服务经济高质量发展，尤其支持险资加大对先进制造业和战略新兴产业的长期资金支持。

陈德贤认为，在前述领域项目中，无论股权、债权、还是物权都可以与保险资金投资匹配，因为这些类别都属于长期投资。他介绍，中国平安目前的负债久期约为14.1年，而这些项目周期一般在5至10年，有助于将资产久期和负债久期缺口控制下来。近年来平安在提升资产久期方面已经做了很多工作，2013年时其资产和负债的久期缺口为8.6年，去年末已减少到4.1年。

“平安每一年需要配置的资金规模相当大，未来3年每一年当年要投资出去的都有约5000亿元，所以要找到足够资产去匹配我们的负债。”陈德贤透露，中国平安在前述领域中的投资规模已经达到7000亿元，未来在这方面还将逐步扩充。

来自：国是直通车

编辑：陈昊星

责编：魏晞

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