财报前瞻｜快手Q2：DAU环比或下滑，关注销售费用增长

财报前瞻｜快手Q2：DAU环比或下滑，关注销售费用增长

快手将在8月25日（本周三）公布2021年Q2及半年报业绩。对于本次季报，主要背景、关注点如下：

1）短视频行业渗透率继续提升、但竞争格局恶化背景下，快手的用户增长情况；

2）获客成本或继续上升，销售费用的增长情况

3）分项业务的表现

一、预计DAU环比或下降

快手DAU及MAU在Q1分别达到2.953亿及5.198亿，中信预计Q2快手DAU 2.9~2.95 亿，较21Q1略微下滑。关注海外用户情况，北美地区的Zynn已经关闭，Kwai、SnackVideo仍在运营。

用户活跃度方面，中信预计仍将保持60%左右的活跃度以及100分钟的DAU活跃时长。

根据极光数据，6月抖音快手人均单日使用时长分别为135分钟和112分钟，都保持上升趋势。

二、竞争压力下获客成本或继续上升，营销费用增长或超预期

销售费用Q1达到117亿，同比增44%，高于营收36%的增速，占营收比达到68%。销售费用高增长同时反映出快手的获客成本在持续增加，估算下来Q1每DAU已经达到480元。

考虑到快手的国际用户扩张以及用户获取竞争加剧，Q2的销售费用上涨可能再超预期 ，而销售费用率较高是目前影响快手盈利性的关键因素。

三、预计广告与电商继续保持强劲增长，直播同比继续下降

中信预计Q2广告收入 97 亿元，同比+150%，增长主要得益于：公司针对不同行业组建和拓展销售团队，更好地为品牌服务；公域流量占比提升，算法、工具和数据系统优化带来更好广告效果；和更多内容创作者合作，通过定制化内容和推送提升用户体验和转化率。

预计Q2公司电商 GMV 有望超1400亿元。公司持续加码引入源头好货/品质好物/头部品牌，加强品控监管、快手小店等后端闭环建设，在用户对人的信任基础之上，进一步强化用户对平台与货的信任，同时积极扩品类，如农资绿植、生活服务、二手交易等，提升用户渗透率、购买活跃度和客单价

预计Q2直播收入71 亿元，同比-15%。

四、财务预测

根据彭博一致预测，快手Q2营收为187亿，同比缺乏数据未知，环比Q1增长10%；调整后亏损49亿，与Q1持平。

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